ETFs (Exchange Traded Funds)

Exchange Traded Funds (ETFs) sind Investmentfonds, die an der Börse gehandelt werden. Weil sie versuchen einen Index wie etwa den DAX oder den MSCI Welt nachzubilden, heißen sie auch börsengehandelte Indexfonds. Sie verteilen das investierte Kapital auf viele verschiedene Wertpapiere, wie etwa Aktien, was es Anlegern erlaubt, breit gestreut zu investieren und so das Risiko zu senken. ETFs sind passive Investments, werden also nicht von einem Fondsmanager aktiv verwaltet – und sind daher günstiger als aktive Fonds.

Vom Grundsatz funktionieren ETFs wie aktive Fonds: ETFs sind Kapitalsammelstellen, in die das Geld vieler Anleger fließt. Dadurch wird deren Kapitalkraft gebündelt. Weil alle Investoren gemeinsam investieren, kann sich jeder Einzelne schon mit kleineren Beträgen beteiligen.

Ein ETF ist ein börsengehandelter Indexfonds. Seine Besonderheiten lassen sich mit Hilfe der Bausteine erklären, aus denen der Begriff Exchange Traded Fund zusammengesetzt ist: Zum einen sind ETFs an einer offiziellen, streng regulierten Börse gelistet. Anleger können darauf vertrauen, dass die Anlagevehikel vorab geprüft wurden. Zum anderen werden sie – wie der Name schon sagt – gehandelt, das heißt, es sind liquide Investments, die jederzeit verfügbar sind. Und schließlich sind es Fonds und Sondervermögen, die vom Kapital der Fondsgesellschaft getrennt sind und auch bei einer Insolvenz erhalten bleiben.

Um einen Index nachzubilden, gibt es zwei so genannte Replikationsmethoden: die physische und die synthetische. Bei der klassischen physischen Replikation hält der ETF die Wertpapiere des Indexes eins zu eins, man spricht daher auch von vollständiger Replikation. Allerdings stößt diese Methode bei sehr breiten Marktindizes, wie dem MSCI Welt mit seinen mehr als 1.600 Aktien sowie bei illiquiden oder internationalen Indizes an ihre Grenzen. Aus diesem Grund entstanden mit der Zeit weitere Verfahren, bei der nicht alle Indexbestandteile gehalten werden. Breite Marktindizes werden heute meist durch computergestützte Optimierungsverfahren mit weit weniger Titeln nachgebildet. Man nennt diese (ebenfalls physische) Methode Sampling. Bei der synthetischen Replikation investiert der ETF nicht in die zugrunde liegenden Märkte, sondern bildet diese nur ab. Das geschieht meist über Tauschgeschäfte (Swaps).

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