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Carry Trades
Unter dem englischen Begriff Carry Trade oder Currency Carry Trade versteht man eine Spekulationsstrategie, die versucht, Zinsdifferenzen auszunutzen. Das erfolgt im Kern folgendermaßen: Ein Investor nimmt einen Kredit in einer Fremdwährung mit einem vergleichsweise niedrigem Zinsniveau auf. Das erhaltenen Geld legt er dann in einem Land mit höheren Zinsen an, etwa indem er dort Aktien, Anleihen oder andere Finanzprodukte kauft.
Weil die Kapitalkosten für den aufgenommenen Kredit (Sollzinsen) niedrig sind, erwartet der Investor, dass er auf Grund des höheren Kapitalertrags (Habenzinsen, Dividenden, Nominalzinsen auf Anleihen) nach der Rückzahlung ein Gewinn erzielt. Eine Differenz, ein sogenannter Spread zwischen beiden Zinsniveaus kann nur entstehen, wenn mindestens eine Fremdwährung beteiligt ist, sodass der Investor einem Wechselkursrisiko ausgesetzt ist.
Die Rendite eines Carry Trades hängt demnach von zwei Komponenten ab:
von der Differenz zwischen Haben- und Sollzins, zwischen Kapitalertrag und Kapitalkosten: Ein Gewinn (englisch: positive carry) entsteht, wenn der Kapitalertrag größer ist als die Kapitalkosten, umgekehrt ergibt es einen Verlust (englisch: negative carry).
von der Entwicklung der Wechselkurse.
Was letzteres bewirken kann, wurde im Oktober-Crash 2008 zum Auftakt der globalen Finanzkrise deutlich. Viele Investoren hatten sich damals zu niedrigen Kreditzinsen Geld in Yen geliehen und zu höheren Habenzinsen in US-Dollar investiert. Solange die Wechselkurse stabil waren oder sich in schmalen Korridoren bewegten, war das Geschäft profitabel. Nachdem aber der Yen im Oktober-Crash 2008 innerhalb weniger Tage um mehr als 10 Prozent gestiegen war, machten die Investoren Verluste, da sie ihre Kredite in Yen zurückzahlen mussten. Sie versuchten, möglichst schnell aus dem Geschäft auszusteigen, um ihre Verluste zu begrenzen. Dies führte aber dazu, dass sie Yen für US-Dollar kauften, was den Yen weiter nach oben trieb.
Diese Zusammenhänge müssen Sie mitdenken, wenn Sie über Carry Trades nachdenken. Und noch etwas möchten wir Ihnen hier mit auf den Weg geben: Carry Trades sind nur dann für Sie geeignet, wenn Sie erfahrene Investoren und Investorinnen sind.
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